304周平均價格下跌680，不銹鋼保持14000反彈，能持續(xù)多久？

國投安信核心觀點

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原材料價格繼續(xù)下跌，鎳鐵過剩成為主要矛盾。不銹鋼價格難以支撐，需求端不溫不火，看不到希望，預(yù)計價格短線運行。

本周不銹鋼期貨價格觸底反彈，周二期貨價格迅速下跌。前三天成交量持續(xù)下降，持倉量相對穩(wěn)定。周五價格大幅反彈，成交量大幅放大。不銹鋼主合約收于14755，周漲幅0.2%。

現(xiàn)貨市場

在現(xiàn)貨市場方面，本周不銹鋼價格繼續(xù)下跌，下跌進(jìn)一步擴(kuò)大。下游消費者需求仍處于不溫不火的狀態(tài)，按需補充，表現(xiàn)不明顯，但仍相對穩(wěn)定。

隨著價格的持續(xù)下跌，貿(mào)易環(huán)節(jié)的交易不穩(wěn)定，一些早期的空訂單需求開始補充，推動了市場銷售的熱情。原材料價格繼續(xù)下跌，使不銹鋼價格面臨壓力，鋼廠利潤回升。

社會庫存仍處于較高水平，雖然在主動去庫階段，但消化過程緩慢。鋼廠的庫存壓力仍然存在，需要減少庫存。

周五，鋼廠限價政策導(dǎo)致前期超賣空單回補，但漲價不可持續(xù)。目前供需矛盾主要是鎳鐵，短期內(nèi)無法解決。

短期內(nèi)，不銹鋼可以通過減產(chǎn)和改變銷售政策進(jìn)行調(diào)整，但主要供需失衡無法解決。不銹鋼價格將繼續(xù)承受壓力，沒有其他實質(zhì)性的積極因素。

周均價環(huán)比分析

期貨倉單方面

本周不銹鋼注冊倉單庫存繼續(xù)下降，本周倉單減少2838-78751噸。倉單的去化速度保持不變，主要是因為近期期貨價格的快速下跌。去化是好事，但倉單庫存仍然很高，去化速度的保持需要保持基差空間。

綜上所述

市場預(yù)期悲觀，不銹鋼價格缺乏支撐，需求方信心也在下降，社會庫存下降緩慢，原材料方面的下降已成為目前最重要的矛盾，不銹鋼價格仍有進(jìn)一步下跌的空間。

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